有一段时间没关注银行了，今天看了下该行业的整体情况，觉得机会来了。

在年初的时候，在文章《[2022年看好的A股板块（二）｜银行择时](../20220210-bank/》里提到：

1. 可以从行业总体利润率看银行业兴衰。

2. 今年整个行业的动态利润率水平有望突破20%，若是那样，未来一年将是不错的布局时间，可以分批建仓了。

再说利润率

目前，第二点已经达到了，而第一点需要时间验证。

来分析下边这张图：

该图是2007年至今，申万银行业的总市值（紫色）、总利润（黄色）和利润率（红色）。

本文的利润率=总利润/总市值，可以反应银行的盈利能力和估值水平。

我们先理一下时间线：

1. 2007年那会，银行业不怎么赚钱的，整个行业的利润率才2%

2. 07-08年底，利润率飙升到9%以上

   1. 这期间银行成分股也从7只扩容到14只

   2. 伴随着利润率的提升，整个银行业也走出一波牛市

3. 2009年整年，银行业利润率从9%回落至6%左右

   1. 期间成分股无变化，主要是市值上涨比较多

4. 2010年到2014年底，将近5年时间，银行业利润率从6%持续上涨至20%以上

   1. 这期间，成分股并没变化

   2. 银行股盈利能力强，但就是不涨

   3. 可以说是A股银粉们失落的5年

5. 然后就来到15年牛市，银行股也风光了一把，利润率从22%杀到12%，又反弹到18%左右

   1. 这期间，成分股也没变化

   2. 利润在上涨，但是利润率却降了45%，原因是市值大幅上涨，足见银行也疯狂

6. 2016年初至2018年初，银行业的利润率又从18%下杀到最低11%

   1. 还是那样，利润稳步上涨，市值暴增

   2. 这期间成分股从16只扩容到26只，趁着牛市IPO也可以理解

7. 2018年到2021年初，利润率上上下下，大多时间保持在历史平均数（13.57%）以上

   1. 这期间成分股从26扩容到36，

   2. 总市值并无太大变化，整体估值走低

8. 2021年初至今，利润率从14%上升到22%

   1. 期间成分股从36扩容到42，但是总市值却从14.5万亿缩水到9.1万亿（37%）

机会在哪？

回顾这段历史，15年来，银行业的利润是在稳步上涨的，但是股价也会上蹿下跳。

从18年初至今，近5年时间：

• 银行业从26只扩容至42只，数量涨61.54%

• 总市值从12.5万亿，跌到9.1万亿，跌幅27.2%

• 利润率从11%上升到22%，涨幅100%（利润上涨，叠加市值下跌）

当前银行业的估值已经到历史低点（利润率22%，接近历史高点）。

从趋势上看，似乎会继续向上（经济下行，市场悲观，盈利下降，恶性循环）。

但我更愿意相信会在高位盘整，原因很简单：股息率高于贷款利率，中间有巨大的“套利空间”。

当前银行业的股息率中位数为4.64%，排名前三的是：

1. 光大银行（7.34%）

2. 北京银行（7.25%）

3. 交通银行（6.89%）

而贷款利率呢？

2022年8月22日贷款市场报价利率（LPR）为：一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率(LPR)从4.45%下调至4.3%。

啥？贷款利率低于股息率！

银粉们能忍？广大股民还能错过这么好的套利机会？

银行都不干了，自己给自己贷款发利息得了。

银粉们的机会来了，未来半年到一年应该是个不错的建仓时机。

最后：

以上分析基于个人认知，仅供参考，不构成投资建议。

有任何想法，可以私下交流。