现象

自上周中自科技上市首日破发后，本周新股上演破发潮，可谓奇观。

本周14只新股：

• 创业板6只，3只破发
• 科创板6只，4只破发
• 主板*2，0只破发

原因

9月18日，证监会出台了“询价新规”。

对双创新股发行定价规则进行了修改，明确完善高价剔除机制。

将高价剔除比例由原来的不低于10%调整为不低于3%。

什么是“高价剔除机制”？

上市公司的定价，其实是通过询价机制来的。

主承销商向证券公司等机构询价，每个机构来报价。

出价越高，获得的融资越多。

机构为了多赚钱（获取融资配额），会尽量往高的报。

但是事情没这么简单，价格也不是越高越好。

报价最高的那部分会被直接剔掉（原来比例不低于10%），这样连汤也喝不到了。

现在把10%调降为3%，意味着被剔除的比例变小，敢出高价的自然就多了。

于是乎，新股上市定价水涨船高，发行市盈率也比原来上了台阶。

破发对于机构和中签者都不是好事，这其实是个双输的局面。

不过对上市公司来讲，倒是利好，能以更高的价格，获取更多的融资。

原来是上市公司、机构、中签的人联合割韭菜，现在除了上市公司，大家都是韭菜。

原来动不动翻倍，甚至5倍、10倍的新股，只因为市盈率高了点，就破发。跟小姑娘一样，难以理解。

只能说新股市场真是情绪主导，所以以后谁要是再来分析新股咋滴，预测涨幅，看看就好，别当真。

相比于赚多少，中签的朋友更需要关心的是怎么卖。感兴趣的可以看：《中新股何时卖？别慌，大数据告诉你》。

政策的出发点是好的（让大家理性报价），但是结果挺尴尬。

应对

木已成舟，估计规则一时半会也不会改回去了。

需要等市场情绪消化消化，机构们形成新的“抱团”姿势。

作为普通股民，特别是打新党，该怎么应对呢？

首先，目前新规的影响在于双创，对于主板和中小板新股，暂无影响。

其次，对于双创新股，关注下市盈率。近期对于高市盈率的，可以考虑回避。

发行市盈率多高是高呢？

对于双创本身，没有标准。有些高市盈率、亏损的新股也涨得飞起。

本周上市的市盈率在40以上的，除了汇宇制药-W，都破发了。

但是尚未盈利的精进电动-UW，首日最高还涨了39.91%。

实在要抉择，不妨参考主板和中小板的新股市盈率（一般在22-24）。

下表是2020年至今（20211031），A股各板块新股情况：

主板和中小板平均PE在22左右，均大部分新股PE都在24以内。

创业板有近一般的新股发行PE超24。

科创板平均PE为54.12，有72%的新股发行PE超24。

虽然有历史数据，但也只能作为参考。

高了低了，每个人心里都有杆秤，也很难一概而论。

比如，本周有好几只科创板新股，发行PE在平均线左右。放在以前，那是无脑赚，而现在，却惨遭破发。

新股还是那些新股，市场还是那个市场，只是标准变了。

市场就是女孩子的心思，破不破发真的你别猜。

虽然如此，双创上市前五日的规律，基本不变。

感兴趣的可以看短线参与要诀：《一二三要抢跑，等四五要套牢》。

展望

无脑打新的时期已经过了（至少短期是这样），现在申购新股确实得掂量掂量了。

主板和中小板有较高的上市门槛，对盈利也有要求，这两个板块的新股，问题不大。

但对于双创，需要格外关注市盈率了。

保守的参考主板和中小板，稳健的可以参考之前双创的平均PE。

话说回来，并不是申购了就能中签。

对于打新，理解收益期望特别重要。

以20万市值，最佳市值分配为例。

本周破发的成达生物威力，单签亏损12782，但是收益期望为-58，也就亏一顿饭钱。

具体怎么算，感兴趣的可以看：《什么是打新“收益期望”？懂的人都在默默赚钱》。

一纸新规，打破了新股市场的平衡。

从上市公司、机构、股民三赢的局面，到机构、股民双输的境地。

但是这种状态，相信不会持续很久。

机构不傻，报价会趋于保守。

股民也不笨，申购也会三思。

如果都亏了，还有谁会参与？

市场要健康持久发展，最终还是要形成另外一种“抱团”的稳态。