打新一直是个火热的话题，在A股市场新股不败（首日极少破发）的情况下，可以说是股民的福利。

炒股顺手摸个奖，中了赚的钱，少则买个“肾”，多则买个代步车。

有些人甚至专职打新，这么做值吗？今天我们就通过数据来了解下。

打新有多赚

对于打新，“开板就卖”是一个普遍被认可的做法。

今天就以这种操作手法（对于科创板，首日卖出），评估下新股收益。

卖出价格取首次开板的最高价和最低价均值。

举两个例子：

• 科创板股票中芯国际，发行价27.46，上市首日最高价95，最低价80，平均价87.5。那么假如中签，单签收益：(87.5-27.46)*500=30020。
• 沪市主板股票国联证券，发行价4.25，首次开板（20200817）最高价17.45，最低价15.42。那么中一签收益：((17.45+15.42)/2-4.25)*1000=12180。

数据表明，近1年（20190822之后）上市的新股：

单签收益垫底的三个：

1. 建龙微纳，发行价43.28，首日破发，最高价44.88，最低价41.68，收益为0
2. 邮储银行，发行价5.5，首日开板，最高价5.65，最低价5.53，收益为90
3. 浙商银行，发行价4.94，首日开板，最高价5.58，最低价4.88，收益为290

单签收益最高的三甲：

4. 康华生物，发行价70.37，20连板（数到手软）。开板日最高价659.97，最低价557.76。单签收益高达269248，一辆特斯拉Model3到手。
5. 甘李药业，发行价63.32，13连板，开板日最高268，最低价257.56，单签收益199460。可以入一辆帕萨特。
6. 国盾量子，科创板股票，发行价36.18，上市日创造单日10倍神话。单签收益147235，可以买3辆五菱神车，摆地摊去了。

在过去一年上市（已开板）的284只股票中，平均单签收益24091。

收益怎么估

通过上面的介绍，相信大家对于新股表现有比较直观的感觉了。

可惜的是，热闹往往是别人家的，很多人一年都中不到一签。

幸运的是，也有很多人连连中签，靠打新买车买房。

其实这只是一个概率问题，对于打新，收益是一个概率期望，怎么算呢？

很简单，下面我来详细讲一下：

• 假定单签中签率是ballot
• 申购的签数是lot_cnt
• 单签股数是lot_amount
• 发行价issue_price
• 开板日最高价high，最低价low
• 单签收益是lot_earn=((high+low)/2-issue_price)*lot_amount

那么收益的期望exp_earn=(ballot*lot_cnt)*lot_earn。

完整的公式：exp_earn=(ballot*lot_cnt)*((high+low)/2-issue_price)*lot_amount

以康华生物（创业板）为例：

• 中签率0.01334%=0.0001334
• 假定申购签数为20（对应10w的市值）
• 单签股数是500
• 发行价为70.37
• 开板日最高价659.97，最低价557.76，平均价608.865
• 单签收益：((659.97+557.76)/2-70.37)*500=269248
• 收益期望：(0.0001334*20)*269248=718

收益期望，可以理解为当前市值去申购该新股，可以薅到的羊毛。

20万打新年赚多少

假设有20万股票资产，沪深各配置10万（沪市主板可申购10签，深市和科创板可申购20签）。

那么，按照上面的估算方式，可以算出过去一年每只新股的收益期望。

最低的三只：

1. 建龙微纳，申购上限4000股（8签），收益期望：0
2. 祥生医疗，申购上限5500股（11签），收益期望：5
3. 邮储银行，申购上限1706000股（1706签，但是10w市值只能申购10签），收益期望11

最高的三只：

1. 中芯国际，科创板，申购上限421000股（421签，10w市值只能申购20签），收益期望：1273
2. 甘李药业，沪市主板，申购上限12000股（12签，10w市值只能申购10签），收益期望：775
3. 康华生物，创业板，申购上限15000股（30签，10w市值只能申购20签），收益期望：718

这样，我们也能估算过去一年上市新股的整体收益期望是33838，年化收益率是16.9%。

如何提高打新收益

有人会问，既然打新收益率这么高，那我加大投入上杠杆，岂不是稳稳跑赢大盘（不考虑市值本身的波动）？

其实不然，因为每个新股申购都有上限的，市值翻倍，收益未必能翻倍。

上节我们以20w为例，下面我们以10-100w市值，分别看下预期收益：

可以看出，总市值越小，整体收益率反而越高：

• 10万打新，一年能赚20735，收益率高达20.74%
• 20万打新，一年能赚33838，收益率下降为16.92%
• 100万打新，一年总收益55547，而收益率则仅为5.55%

原因很简单，新股有申购上限，多余的市值是“浪费”。给我们的启示就是适当地“分账户”。

当然，除了分账户外，沪深市值的分配也值得讲究。

具体分析可以看我的另外一篇文章。

这里，我们只看结果数据（以20万总市值为例）：

可以看出，过去一年，20万总市值去打新，应该优先分配沪市市值（跟科创板股票占很大比例有关）。

如果只分配深市股票，收益仅为12750，而合理分配，收益可达34680+，相差22000左右。

当然，这只是当前的状态。随着创业板注册制的实行，该板块的新股可能会更多，申购上限也会有变化。

策略会随时变化，如果想优化市值分配，可以持续保持关注。

总结

20万市值持续打新（创业板、科创板都开通了），近一年（20190822-20200822）：

1. 沪深各分配10万，预期收益可达33838，年化16.9%。
2. 通过市值优化，可以进一步提高收益至17.34%以上，忽视这点，可能少赚数万。
3. 其他体量的市值，分配方式有所差异，可以根据本文讲述的方法进行优化。

当然，以上是概率分析。

有很多人可能一签不中，也有很多人连连中签，收益相差很大。

这里边的差异，只能归为运气了。

最后，别看打新收益挺高，但是如果为了打新而配置市值，风险同样高，入市需谨慎。